Los 3 tipos de MOATs que todo inversor debe saber

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¬ŅQu√© es el MOAT de una empresa?

Primero debemos saber que significa MOAT. 

El t√©rmino “foso econ√≥mico” se refiere a una ventaja competitiva a largo plazo que tiene una empresa y que protege su posici√≥n en el mercado. El t√©rmino est√° inspirado en el foso que rodeaba los castillos medievales para proteger los objetos de valor de los invasores. Una empresa con un foso fuerte posee una ventaja competitiva que es a la vez s√≥lida y sostenible.

Inversores como Warren Buffet afirman que comprar negocios es como comprar castillos. Buffett enfatiza la importancia de comprar negocios con fosos profundos, ya que est√°n protegidos de la competencia y, por lo tanto, pueden mantener fuertes ganancias.

Dos cosas que generalmente preocupan a los inversionistas son la magnitud del rendimiento que excede el costo de capital y cu√°nto tiempo se puede esperar que la empresa contin√ļe generando grandes rendimientos. Para comenzar a generar grandes ganancias, una empresa debe primero lograr una ventaja competitiva. La ventaja puede provenir de varias cosas: menores costos de producci√≥n, patentes, altos costos de cambio, cualquiera de las cuales puede ser especialmente √ļtil para diferenciar a una empresa de sus competidores y retener su base de clientes.

Para mantener las ganancias y ser considerado un foso, la ventaja competitiva debe ser duradera. Por tanto, puede aportar valor a los inversores.

¬ŅC√≥mo crear un foso econ√≥mico?

Los fosos económicos se pueden crear de una de las tres formas siguientes:

1. Ventajas de producción

Una empresa logra ventajas de producción cuando es capaz de brindar un servicio a un costo menor que el de sus competidores.

Las características de las empresas con ventajas de producción incluyen:

Complejidad: los procesos que son √ļnicos y dif√≠ciles de imitar son buenos fosos, ya que tienden a ser duraderos.¬†

Por ejemplo, la fórmula del jarabe de Coca-Cola que crea el sabor característico del refresco de cola es difícil de copiar. 

La complejidad del producto asegura que otras marcas de refrescos no podr√°n replicar el producto y llevarse clientes.

Protección: los productos de una empresa pueden protegerse mediante patentes, derechos de autor, marcas comerciales o derechos operativos. Las patentes ayudan a una empresa a proteger un producto en el que invirtieron fondos de I + D, de modo que puedan mantener las ventajas logradas mediante la innovación. Los derechos de autor y las marcas comerciales ofrecen las mismas ventajas a las empresas. 

Por ejemplo, Mickey Mouse, que tiene derechos de autor y marca registrada de Disney, ha generado ganancias a trav√©s de la comercializaci√≥n de camisetas, sombreros y joyas durante muchos a√Īos.

 

Ejemplo de Ventajas de Producción: Cómo Amazon Web Services construyó una economía de escala impenetrable.

 

 

Amazon Web Services (AWS) tuvo una gran ventaja en el desarrollo de una plataforma en la nube sobre sus competidores.

AWS se lanz√≥ p√ļblicamente en 2006, 2 a√Īos antes de que Google lanzara su nube competidora y 4 a√Īos antes de que Microsoft lanzara Azure. Esa ventaja vali√≥ la pena.

En la actualidad, aproximadamente un tercio de la actividad en Internet se lleva a cabo en sitios alojados en AWS y el servicio genera m√°s de $ 54 mil millones al a√Īo en ingresos.

La idea original de AWS era tomar toda la infraestructura de back-end y el trabajo del servidor necesarios para crear un sitio web o servicio de Internet (cosas como almacenamiento de im√°genes y videos) y hacerlos f√°ciles y asequibles para cualquiera que busque construir en Internet.

AWS es una empresa que se beneficia de la escala. Cuantos más servidores estén bajo el control de Amazon, más baratos serán sus propios sistemas informáticos y de almacenamiento, y más baratos serán los sistemas informáticos y el almacenamiento que vende a los clientes.

Con el tiempo, el negocio se ha expandido para abarcar cada vez más servicios. Su dominio de la computación en la nube ya no se trata de ser el primero ni de ser más barato, se trata de tener acceso a más de 140 productos AWS diferentes, desde análisis y realidad aumentada / virtual hasta seguridad, aprendizaje automático y robótica. Los clientes de AWS pueden acceder a todos ellos, e integrarlos también es significativamente más fácil, ya que ya ejecutan el resto de su pila en Amazon.

Si bien Google y Microsoft pueden competir con Amazon en precio hoy, no pueden proporcionar el mismo volumen de servicios integrales, confiables y f√°ciles de integrar.

Google y Azure ofrecen muchos de los mismos servicios, pero si una empresa ya tiene sus datos en AWS, es m√°s probable que utilice las herramientas de Amazon.

Tambi√©n hay un foso de costos de cambio en juego para Amazon. Cambiar de un proveedor en la nube como AWS a uno como Google Cloud puede ser una transici√≥n muy dif√≠cil seg√ļn la cantidad de servicios espec√≠ficos del proveedor de los que dependa, AWS apuesta por eso.

En √ļltima instancia, ser tanto de bajo costo como de alta capacidad le da a Amazon una posici√≥n muy ventajosa. M√°s importante a√ļn, esta es una industria que todav√≠a est√° al comienzo de su curva de crecimiento.

En 2020, Amazon realmente fortaleció su ventaja en la nube, aumentando su participación de mercado al 49% en comparación con el 21% de Azure, el 9% de Alibaba y el 6% de Google Cloud.

2. Ventajas para el consumidor

Una empresa logra ventajas para el consumidor cuando puede proporcionar un beneficio mayor a los consumidores que sus competidores.

Las características de las empresas con ventajas para el consumidor incluyen:

  • H√°bito y diferenciaci√≥n horizontal: cuando los clientes prefieren un producto a otros productos de la competencia, existe una diferenciaci√≥n horizontal.¬†

            Un ejemplo son las marcas de cigarrillos. La mayoría de los fumadores de cigarrillos  tienen la costumbre de comprar la misma marca. Una empresa que es capaz de crear clientes leales es capaz de mantener beneficios a largo plazo y, por tanto, tiene un foso.

  • Coste Hundido: los costes de cambio son costos que un cliente debe asumir si desea cambiar a otro producto o servicio. A medida que aumentan los costos de cambio, el cliente se vuelve m√°s atrapado en una empresa. Los costos de cambio tambi√©n pueden venir en forma de puntos de fidelidad o el inconveniente de cambiar. Por ejemplo, si bien no existen tarifas asociadas con el proceso de cambio de una compa√Ī√≠a de seguro, es simplemente un inconveniente para una persona cambiar de compa√Ī√≠a ya que deber√° empezar negociaciones para irse de su compa√Ī√≠a actual y buscar una mejor.¬†
  • Efecto de red: el efecto de red se produce cuando el valor para la empresa y los clientes existentes aumenta a medida que m√°s personas utilizan un servicio o producto. Crea un foso ya que la empresa se vuelve m√°s valiosa y competitiva con el tiempo. Ejemplos de empresas con efectos de red incluyen Amazon, MasterCard, Microsoft y Facebook.

 

Ejemplo: ¬ŅC√≥mo construy√≥ Facebook su MOAT de efecto red?

Facebook es una de las empresas de tecnología de más rápido crecimiento de todos los tiempos, en gran parte debido al poder de la red que ha podido construir.

Cuando Facebook se lanz√≥ por primera vez, la herramienta ten√≠a poco uso individual: carec√≠a de “modo para un solo jugador”. El valor surgi√≥ a medida que crec√≠a la red. Cuantos m√°s amigos tuviera un usuario en Facebook, m√°s valor podr√≠a obtener de √©l.

Al principio, este valor se limitaba principalmente a poder leer las respuestas de los amigos al cuestionario que Facebook les dio a los nuevos usuarios, navegar por sus ‚ÄúMuros‚ÄĚ y enviar “emoticonos”.

Pero Facebook super√≥ cada vez m√°s valor a este simple registro social a lo largo del tiempo, y debido a que controlaba todos los datos, la compa√Ī√≠a gan√≥ el control de un foso profundo construido sobre efectos de red.

La primera gran característica que Facebook agregó a su plataforma fue Fotos, que instantáneamente se convirtió en un poderoso mecanismo de crecimiento debido a su funcionalidad de etiquetado. Cada vez que un usuario subía una nueva foto y etiquetaba a sus amigos, esas personas eran notificadas al respecto.

Las funciones sucesivas que Facebook agregó, desde Grupos hasta Messenger, crearon tipos similares de valor viral para los usuarios de Facebook. Crearon nuevos desencadenantes para atraer nuevas personas al ecosistema de Facebook, como recibir una invitación a un grupo privado o recibir una solicitud de mensaje.

Al involucrarse cada vez más en las actividades sociales de los usuarios, Facebook también redujo la probabilidad de que sus usuarios pudieran abandonar la plataforma después de unirse.

Hoy en día, esta dedicación a los datos ha llevado a Facebook a adquirir otras propiedades, sobre todo Instagram, que utilizan el gráfico social de Facebook para construir la red de amigos y seguidores de los usuarios.

Si bien el uso general del producto principal de Facebook puede estar disminuyendo, sigue siendo la red social m√°s grande de Estados Unidos para todas las personas mayores de 12 a√Īos, lo que brinda a la empresa una ventaja competitiva cuando se trata de lanzar nuevos productos.¬†

En lugar de tener que construir un nuevo producto desde cero, Facebook puede usar su gráfico social para competir con prácticamente cualquier persona, por ejemplo, lanzando inmediatamente funciones de imitación como Instagram Stories a una base de usuarios más grande que la que tenía Snapchat en general.

3. Valor de Marca

El valor de marca es la idea de que una empresa puede generar más ingresos o cobrar un precio superior debido al reconocimiento de la marca. Esto se basa en el hecho de que los clientes creen que existe una correlación entre marcas conocidas y productos de calidad. El valor de la marca es especialmente importante para las empresas que comercializan productos.

Ejemplo de Valor de Marca: Cómo Apple se ha convertido en la empresa más valiosa de todo el mundo.

Si tenemos que hablar de valor de Marca, a todos se nos viene a la mente la manzana mordida. 

Apple vale más de 2 trillones de dólares y no es casualidad. Ha construido un imperio alrededor de un valor intangible muy poderoso: Su Marca.

Durante sus casi 45 a√Īos de vida, la empresa fundada por Steve Jobs hizo un trabajo excelente a la hora de crear un mundo alrededor de la marca y el logo de una manzana mordida.

El valor de las patentes: cuando Apple se topó con el I+D de una smallcap leridana

¬Ņ Qu√© representa la Marca de Apple?

  • Calidad: No se adquiere solo un MacBook o iPhone, sino que el mensaje social y de personalidad propio de la cultura Apple. As√≠, la persona no siente que est√° gastando un dineral en un gadget, sino que invirtiendo en un producto que le dar√° beneficios m√°s all√° de ser una computadora o tel√©fono de buena calidad.
  • Seguridad: Hasta hace poco se cre√≠a que los sistemas operativos Apple eran inmunes a los virus. Si bien no lo son, el mensaje pas√≥ a ser que comparados con el resto se est√° mucho m√°s seguro. Se modifica la forma de decirlo, pero el significado sigue siendo el mismo.
  • Prestigio: Tener un producto Apple no es barato y, dentro de la cultura creada por la empresa, pasa a ser sin√≥nimo de estatus. Si han visto un comercial de iPhone o iPad, se dar√°n cuenta que no se destaca mucho al gadget, sino que la experiencia que viene con √©l. Vives mejor con Apple.

El ejemplo de la cultura construida alrededor de Apple, es quiz√° uno de las mejores exponentes de la forma de hacer marketing sin que la gente sienta que la est√°n bombardeando y, el mejor invento de la empresa no son sus productos, sino que lo invisible que va con ellos.

Es por ello que Apple tiene unos márgenes del 80% de beneficio Bruto. Es un dato increíble. Ya que ponga el precio que ponga su fans le compran el producto por lo que significa para ellos.